您的位置:首頁 > 銀行·保險 >

LPR催化衍生品市場 利率期權可有效規避利率風險

2020-01-10 10:35:16 來源:上海證券報

利率“換錨”成為利率衍生品市場進一步成長的催化劑。外匯交易中心日前發布公告稱,為更好發揮銀行間利率衍生品市場對實體經濟支持作用,滿足市場成員利率風險管理需求,完善利率風險定價機制,經人民銀行批復同意,全國銀行間同業拆借中心(下稱交易中心)將于2月24日起試運行利率期權交易及相關服務。

利率期權可有效規避利率風險

所謂利率期權,是一種與利率變化掛鉤的期權,也是一項規避利率風險的有效工具。當市場利率向不利方向變化時,期權買方可以行權,從而鎖定利率風險;當市場利率向有利方向變化時,期權買方又可以選擇不行權,享受市場利率帶來的優惠。

此前,我國貸款利率上、下限已經放開,但仍保留存貸款基準利率,存在貸款基準利率和市場利率并存的“利率雙軌”問題。去年8月,LPR新機制誕生,由各報價行在公開市場操作利率(MLF)的基礎上加點報價,每月20日更新報價(遇節假日則順延),其市場化、靈活性特征更加明顯,有利于降低實體經濟融資成本。

去年12月末,人民銀行明確了存量浮動利率貸款定價基準轉換為LPR的有關事宜。轉換工作自今年3月1日開始,原則上應于今年8月31日前完成。因此,銀行利率風險管理難度將越來越大,企業也面臨一定的利率波動風險,市場參與者便有了鎖定利率風險的動力,利率互換(IRS)、利率期權等衍生品交易得到發展機會。

據了解,此次試運行的利率期權交易品種為掛鉤LPR1Y/LPR5Y的利率互換期權、利率上/下限期權,期權類型為歐式期權。

有銀行稱將積極開拓利率衍生品市場

“利率期權為客戶提供了新的利率衍生品交易品種,客戶能夠以更加靈活多樣的方式規避利率風險。”某外資銀行金融市場部副總經理表示,此次交易中心推出的利率期權的底層產品是LPR,凸顯監管層對LPR推廣的重視,也引導市場參與者通過利率期權有效對沖和管理LPR利率互換中的二階風險。

華泰固收張繼強團隊認為,LPR利率互換期權有助于引導形成目前成交不活躍的LPR、IRS利率,更加通暢地反映市場對LPR預期,且其聯結了貸款利率與資金利率,一定程度上有助于推動利率“兩軌并一軌”。而利率上/下限期權與傳統的銀行和企業風險管理手段相比,存在明顯優勢:一是具有更高的準確性和時效性;二是具有成本優勢;三是具有靈活性,使其成為“主動”和有效的疏導風險途徑。

“從實際需求上看,各類銀行對利率期權類產品的需求會越來越大。”一位銀行利率交易員表示,“因為無論是利率互換還是利率期權,其對于整個銀行自身的資產負債調整都非常重要。”

隨著利率市場化的進一步推進,在銀行的資產端和負債端逐漸變成浮動的情況下,兩端的浮動或存在著期限、幣種等不匹配。有市場人士認為,最簡單的解決方法就是做利率衍生品交易,未來這一交易占比或將逐步擴大。

交易中心稱,有意參與利率期權交易的市場成員,需在今年2月7日前遞交申請。多位銀行人士透露,其所在銀行正在申請該交易資格。法國巴黎銀行中國CEO兼行長賴長庚接受媒體采訪時就曾表示,LPR改革讓擅長利率衍生品業務的外資銀行有更大的發展空間,該行也將會積極開拓利率衍生品市場。

辽宁11选5中奖技巧